《IMI财经观察》每周末带您聆听名家解读中外金融的发展兴替和制度演变，在史海钩沉之中领略大金融的魅力! 经《金融博览》杂志和原作者的独家授权，“周末读史”栏目将从本期开始陆续刊登货币史学家姚朔民撰写的“货币文化漫谈”，展现方圆乾坤里源远流长、博大精深的货币文化。

　　姚朔民，1947年出生，货币史学家，钱币学家，中国钱币学会常务理事。曾任中国钱币学会副秘书长、中国钱币博物馆副馆长，《中国钱币》主编。

　　本文为中国纸币漫谈系列之二：第一张纸币。

　　中国纸币漫谈：历史上的第一张纸币什么样子 什么原因 出现在哪里

　　公 元10世纪的前半期，在中国历史上被称为五代十国，那是唐末以后历史上又一个分裂时期。从公元907年到960年短短53年，中原地区先后经历了梁、唐、 晋、汉、周五个小朝代。中原这些小朝廷的周边，又先后存在着吴越、闽、前蜀、后蜀、南汉、南平、南唐、北汉等小政权。公元960年，后周大将赵匡胤发动陈 桥兵变，控制都城东京(今河南开封)，建立了宋朝。随后宋开始了重新统一中国的战争。

　　统 一战争首先向西进攻，只用了两年不到，就俘获了后蜀皇帝孟昶。这是一个十分高明的战略：因为中原地区北有辽、北汉政权，东有南唐、吴越政权，南有闽、南汉 政权。先占领四川，军事上顺江冲击居高临下，后背无忧;经济上还可以充分利用蜀中资财，支持长期的统一战争。战争进行了十几年，蜀地财富起了重要作用。

　　据有人记述，统一战争期间，蜀地财富集中装船，从三峡顺江而下，连续运载了十几年。蜀郡自秦代开发，汉代已经成为富庶之地，富商大贾层出不穷。除了粮食充 足，绫罗绸缎、蜀锦刺绣、井盐、茶、造纸、药材等都早有名声，加上与土蕃(藏区)的茶马交易，所以早在东汉末年，诸葛亮就把蜀地作为战略基地，称其为“沃 野千里，天府之土”。这里也是蜀郡和其他地区的货物集散、巨商辐辏之地，货币流通量极大。后蜀时期，蜀地的钱币供应已经感到不足，只得用价格低廉的铁铸造了一部分钱币，在蜀国边远地区辅助流通，铜钱则用以保证以成都为中心的经济发达地区的商品流通。宋朝攻下蜀郡以后，把铜钱搜罗一空，又禁止外地铜钱入境， 蜀地的商业乃至日常生活都成了问题。不得已，只好继续扩大铁钱铸造，以应付市场流通的需求，蜀地成了一个独特的铁钱流通区。

　　铁钱的麻烦就大了。中国古代一向以青铜为钱币的标准材质，而铁的价值远远低于青铜。宋兵入蜀以前，铜钱与铁钱的比价大致在4∶10，宋兵入蜀后，涨到 1∶10，黑市实际到达1∶14。唐宋的标准铜钱应该重1钱，1贯是1000枚，重6斤半左右。同价值的铁钱就要10贯，重60多斤。依当时的物价，一匹 罗值2万铁钱，也就是20贯，用铁钱就重达130斤。这种价值的钱币用于市面交易，非常不便。而且对于下乡收购、长途贩运的商人，光是背钱就背不起。钱币 的体积、重量大大高于商品，商人必须考虑钱币运输工具、为搬运钱币雇用的人工、乡间山野途中为安全必须付出的护卫成本。这对正常商业交易简直就是灾难。于 是，人们想出了用替代品的办法。

　　什么年代 何人发明

　　先是有个别成都的商户，他们接受一些老客户的存款，也就是把一批钱币存放在商户的店铺中，由店铺出具一张单据，客商可以凭单据随时支取钱币。这样客商在一定 范围内就不必再为铁钱的沉重烦恼了。当然，这些店铺也都是在成都享有声誉的商家，有的甚至已经在成都周围州县开设了自己的商铺。所以那些客户如果在成都地 区做生意，就用店铺出据的单据支付，人们也愿意接受。逐渐地，店铺单据竟然在成都市面流通使用了。

　　当时成都的富商领袖叫王昌懿，官府但凡要出人派物的时候，都会叫他来召集富户办理。大约公元1008年前后，距离今天正好1000年，王昌懿乘为官家办事之 机，召集了16家富户，商议共同发行一种固定样式的票券：16家都用一样的纸，一样的图案，不同的只是各家可以写明自己的铺号，可以用自家铺号的暗记。只 要客户把铁钱交到柜上，就用这种票子写明钱数发给客户。这种票子在16户商家业务所及的地区内可以通兑，但每贯铁钱要收30文手续费。16家商户也可以凭 交来的票子上各自的印记来相互结算，有如近代上海钱庄的汇划。因为要交钱给票子，交票子给钱，票子就起名叫“交子”。交子一发行，就极受商家欢迎。古代有 “行商坐贾”之说，有坐贾坐镇，那些行商有此便利的工具，就再不用为笨重的铁钱操心，交子发行也就越来越多，动辄成千上万贯。

　　随 着交子发行越来越多，那些坐贾也很快发现了一个秘密：客户交来多少铁钱，就写出多少交子，用今天的话说，自己不用储备准备金，实际就有了十足准备金。可是 并不是所有的行商都要在同一天来兑现，所以尽管日常铁钱有进有出，店铺里却永远堆积着相当数量的铁钱。也就是说，坐贾们手里凭空多出一批钱币。若不利用， 岂不可惜?于是每到夏秋收购蚕丝粮食的季节，资金紧张之时，他们也会自行印发一些交子。虽然这些自行印发的交子是没有准备金的，但有店里的储备作后盾，竟 也安然无事，有如自家开了一个造币厂。

　　“造币厂”越开胆子越大，后来这些铺户们竟然动 用钱币储备买房置地，以至掏空了储备，不能兑现。有时候闹到客户们聚众上门，商铺又闭门不敢出来，客户们于是呼啸到官府。即使官府出面强制，客户也往往最 多得到七八成赔偿了事。弄得官府也十分头大，干脆把王昌懿等几个为头的叫来，下令不许再印交子，所有印版销毁，甚至外县的“连锁”铺户也关掉，今后不许再 有交子的事情。

　　当然，政府下一道行政命令是容易的，但是经济规律就是经济规律。政府命 令一下，交子遁形，但市面可也就立竿见影地萧条了。政府中也有两种意见：一种认为，交子弊病太多，难于管理，应该禁止。另一种意见认为，单纯禁止不是办 法，蜀民习惯用交子已经多年，取消交子会妨碍民间贸易。既然民间管理有弊病，不如收归官办，由政府管理。皇帝最后裁决，既然于民有利，那就官办吧。公元 1023年，“益州交子务”正式成立。益州就是成都。第二年，1024年，世界上第一张由官方正式发行的纸币新鲜出炉了。

　　如何运作

　　前面我们实际上看到了两种纸币：私交子和官交子。这两种纸币看起来仅仅是管理者的身份不同，一种是私人，一种是政府，实际上它们是两种性质完全不同的事物。

　　私交子看上去不过是“民营”而已，但它最重要的特征是必须缴纳铁钱才能获得交子，凭交子可以随时兑现铁钱。用近代经济学眼光看，它就是一种兑换券，类似于银行券， 当然那时银行还没有出现。马克思在《政治经济学批判》中明确提出，作为纸币的纸片，是“执行铸币职能的价值符号”，也就是说，私交子是应该流通的铁钱的一 个符号，它本身还不是一种独立的货币。于是矛盾产生了：铁钱是官方发行的，由官方实行管理;而交子是民间创造的，它却代表着官方铸造的铁钱，官方却对其失 控，这才会出现挤兑问题。

　　官交子就不同了。官方刚刚开始发行交子的时候，信心满满。他们采取了一系列措施来避免私办时候发生的问题：

　　一是成立了一个专管机构，叫做交子务。任命专职官员来管理交子。

　　二是交子的形制大体仿照私交子的样式，以取得民间信任，但要加盖交子务和政府机关的官方大印，以昭信用。同时留有存根，兑现时要核对存根，以防止伪造。

　　三 是固定交子面额。私交子是没有固定面额的，客户交多少铁钱，票面就写多少。加上各家分别发放，无法数量化管理。官交子把交子面额固定为1贯到10贯十个等 级。十几年以后，简化为5贯和10贯两个等级，再后来，又简化为1贯和500文(相当半贯)两个等级。这一方面是便于管理，反映出经验的增加;另一方面面 额的变小也说明交子从商人用于经商到日益深入百姓的日常生活了。

　　四是控制交子的发行。 这是诸项措施中最重要的一项。包括两个方面。第一是设定界分。所谓界分，用现在的话来说就是有效期。官交子按期发行，每期三年有效，称为“界”，到期后必 须兑现。如果持有者还希望继续使用，可以以旧换新，当然，需交一些成本费。第二是限制发行额。开始的时候一次发行125万余贯。相对当时蜀地的商品流通量 来说，这个发行额不大，显然，政府还带着战战兢兢的谨慎态度。设定界分的主要目的也是为了能够比较有把握地控制发行量。

　　在 诸项措施中，最为重要的是控制发行量。依照官员们起初的设想，只要控制住发行，保持相当的准备，就可以保证纸币的稳定。所以由政府拨发铁钱36万贯作为准 备，发行是准备的3~4倍。这是一个非常了不起的数字，直到近代银行成立，流通票券与兑现之比也大致在3∶1~4∶1。说明早在交子的早期阶段，有关的官 员已经从实践中初步掌握了纸币流通的规律。

　　这一系列措施都是国家为了保证交子正常通用 而采取的强制方式。尽管如此，交子仍然逃脱不了经济规律的约束。相隔800多年远在两万多里外的欧洲的马克思在《政治经济学批判》中说：“因为纸票有强制 通用的效力，所以谁也不能阻止国家把大量纸票硬塞到流通中去”，而“纸币一经为流通所掌握，就受流通的内在规律支配”。官交子的表现完全印证了这个论断。

　　当时宋朝的西北面临西夏的崛起，边境用兵，西北军队突然大增，军需自然也突然大增。依照当时的财力和交通条件，政府很难保证西北部队的后勤供应。依照对辽战 争的惯例，政府借用商人的力量，鼓励商人向西北运送粮草，用格外从优的价格偿付。可是西北地区贫瘠，当地钱币也不足，于是政府动了纸币的脑筋。到西北经商 的商人大多从蜀地来，政府向益州(成都)交子务“借”交子支付商人的粮草，让商人持交子回成都去兑现，益州却并没有拨发钱币，发出的是空头纸币。这种纸币 在川地固然可以流通，可是实际上是一种超额发行。问题是政府尝到一次甜头，就不断用增发来解决财政困难。增发的纸币都聚集到蜀地，却无法兑现。政府就想尽 各种办法。先是用下一界纸币代替钱币兑换，后来又允许两界纸币同时流通，再后来提前印造后界纸币，最后终于守不住每界的额度，不断增发。

　　除了四川地区的交子(交子还曾经改称钱引)，宋朝在内地铜钱地区还发行过会子和关子，其中会子从一开始发行就是代替铜钱的不兑现纸币。这些纸币无一例外都是政府强制发行的，纸币膨胀的阴影一直伴随到宋朝的亡覆。

　　什么样子

　　谈了半天第一张纸币，最早的纸币是个什么样子呢?很遗憾，最早的纸币至今没有发现实物。更重要的是，纸币在北宋并不是正式货币，即便是在四川，标准货币是铁 钱，交子只是铁钱的兑换券。所以人们最多把它用于临时流通，而绝不会把它作为财富贮藏。好在宋朝有人记录下了早期纸币的发生过程，对它作了一点描述。李攸 的《宋朝事实》这样记录16户时期的纸币：各家“用同一色纸印造，印文用屋木人物、铺户押字，各自隐密题号，朱墨间错，以为私记”。于是我们知道，纸币票 面有人物，有房屋树木之类的图案，有各家铺户的隐密记号，这些图案有的用黑色印刷，有的用红色印记。这样设计的目的决不仅仅为了好看，也不单纯为了结算。 更重要的是为了防伪。

　　20世纪30年代初，在中国的古董商中出现了一块铜质印刷用的铜 版。当时古董商要价很高，钱币收藏家没人买得下来。直到后来日本的钱币学书籍发表了这块铜版，才知道此物已流入日本。可惜的是，70多年过去，这块铜版已 下落不明。这块铜版长16厘米，宽9.3厘米，上面图案分三部分，上部画了10枚铜钱，下部是一幅画，画着一座粮仓，粮仓前面堆着一些麻袋，画面中间有人 正在搬运麻袋，铜版中间写有一段文字：“除四川外许于诸路州县公私从便主管并同见钱七百七十陌流转行使”。既是“除四川外”，可见这不是一种交子，我们前 面说过，交子是在四川兑换铁钱的。“见钱”就是现钱。在古代社会生活中，稍大的钱币单位是贯，每贯1000枚钱。当人们成贯地花钱的时候，一枚一枚地数 1000枚钱是很麻烦的，所以后来约定俗成，不足千枚也能用。在宋朝，政府干脆规定，770钱可以当1贯，这叫省陌，“七百七十陌”就是这个意思。这段文 字的意思是，这一张印成的纸可以当现钱1贯流通。显然，这是一块宋朝印刷纸币的铜版。虽然不是交子的印版，但也多少反映了早期纸币的形象。特别是下半部分 的图画，那不就是“屋木人物”吗。